油价对冲基金经理_对冲基金指数基金

1.油价再次暴跌！在经济不理想的情况下，会有哪些影响？

2.桥水基金爆仓是怎么回事

3.主权基金 私募基金 对冲基金

4.对冲基金对社会有危害吗？

油价再次暴跌！在经济不理想的情况下，会有哪些影响？

首先对于能源出口国来说，油价下跌肯定不是好的事情。

目前全球有不少原油出口国，原油出口占这些国家的外汇比例非常大，而且这些国家大部分财政收入都是靠原油出口来支撑的，比如沙特、阿联酋、卡塔尔等等。一旦原油出口价格下降了，他们的原油收入肯定会相应的减少。只不过目前原油只是小幅度的下降，相对而言，目前原油仍然处于高位，这些国家的原油利润空间仍然很大，比如中东的原油开成本也只不过是每桶10美元到15美元之间，如果原油维持在100美元左右，相当于每桶原油的利润达到85美元以上。所以即便原油持续下跌，哪怕跌到60美元左右，对这些原油出口国来说仍然有较大的利润空间，只不过他们的收入减少了而已。

对我国的三桶油来说也是一样的道理，目前我国三桶油有很大一部分业务是靠原油开贡献的，过去一年多时间，在油价持续处以以高位的背景下，三桶油的原油开利润空间也非常大，根据国家统计局公布的数据显示，目前原油开的利润率高达35%左右，这个利润率位居所有工业行业的第1位。如未来国际原油价格下跌了，对应的国内的原油售价也会跟着下降，不排除到时三桶油又开始喊亏了。

第一、降低生产生活成本。能源价格跟一个国家生产生活息息相关，除了出行成本之外，很多工业产品也会用到原油，另外各种运输也跟原油息息相关。过去一年多时间，在国际原油价格持续上涨的背景下，全球各个国家的生产生活成本都有了明显的上升，尤其是对原油进口依赖度比较大的国家而言，随着能源成本不断上涨，生产生活成本上涨更加明显。即便有些国家能源进口并不太多，但是在全球能源价格纷纷上涨的背景下，他们也受到影响，比如美国本身的原油产量也非常大，但是在国际原油不断上涨的背景之下，美国国内的成品油价格也一路不断走高，这大大增加了大家的生产生活成本。如果未来国际原油价格能够进一步下跌，最终这个价格会传导到终端消费上，如此一来终端生产生活就可以降低成本。

第二、缓解通胀压力。目前很多国家都面临比较大的通胀压力，比如美国的CPI已经接近9%，欧洲的CPI也达到8%左右。这一轮全球通胀既有货币因素的影响，同时也有能源因素的影响，尤其是进入2022年以来，国际原油价格持续上涨，跟去年年初相比，原油最高峰时期涨幅超过50%，这也大大拉升了各国的能源成本。在能源成本不断飙升的背景下，各国的CPI涨幅也一路上涨，欧美很多国家都面临很大的通胀压力，为此他们也试图通过各种方式来提高原油的供应，以此缓解能源价格上涨的趋势，但效果并不是很明显。只不过最近几天在全球进入加息周期，再加上大家对未来全球经济增长不太乐观的影响，很多资金都从原油等大宗商品撤出，这暂时导致原油价格下跌。如果未来原油继续下跌，对应各国能源成本会跟着下降，这有利于各个国家控制通胀压力，再配合加息，就有可能把CPI控制下来。

第三、延缓经济衰退，促进经济有序恢复。当前全球各个国家的经济表现都不太乐观，尤其是在全球进入加息通道的背景下，很多国家都有可能进入衰退，比如目前有些经济机构就预测到2024年美国经济衰退的概率已经达到50%以上。在全球经济增速不太理想的背景下，如果国际原油价格能够下跌，生产生活成本有所下降，这有利于促进消费，同时降低很多原材料成本，从而缓解经济下行的压力。总之，原油价格下跌对于大多数国家来说都是有好处的，只是按照当前国际原油价格的走势来看，未来原油价格是否还能够进一步下跌，仍然存在很大的不确定性。

桥水基金爆仓是怎么回事

桥水基金是世界上最大的对冲基金，管理着1600亿美元的资产，前不久其掌门人瑞达里奥向中国捐赠1000万美元以帮助抗击疫情。三十年来其以高胜率而闻名于投资界，且大多少年份的收益率都要高于10%。近期美股在疫情和油价的双重打击下遭遇大跌，而坊间也传出了桥水基金爆仓的传闻，了解爆仓机制的投资者都明白，爆仓会造成极大的损失，那此番桥水基金是实况究竟如何呢？

根据事后桥水基金掌门人瑞达里奥发布的信息来看，爆仓其实是子虚乌有的事情，但遭遇大幅赎回确实真的，可见桥水基金在之前做出了与市场趋势不同的投资，桥水旗下的全天候策略基金（AllWeather）和纯阿尔法策略基金（PureAlpha）3月以来跌幅超近10%-20%。

桥水基金属于对冲基金的范畴，与其他类型基金不同，对冲基金一般会使用杠杆进行交易，如遭遇大幅波动，对冲基金会发生较大的损失，很可能会发生爆仓。此前桥水一直用买美国国债抵押买国债和其他资产再抵押的方式来进行滚动加杠杆，当前美国资本市场不容乐观，各大机构都疯狂的卖出国债，国债的流动性大大下降，如果桥水再遭受大力度的持续赎回，很可能因为无法满足客户要求而濒临破产，从而重蹈当年贝尔斯登的覆辙。

说到底还是桥水基金错估了疫情的形势，其实不只是桥水，美国许多的对冲基金也遭遇了非常大的损失，近期内美国市场的风险会维持较高的水平，持续的波动会产生连锁反应，届时持有现金才更安全。

主权基金 私募基金 对冲基金

什么是主权基金？

国际上最新的发展趋势是成立主权财富基金，并设立通常独立于央行和财政部的专业投资机构管理这些基金。商业化、专业化与独立化原则应为设立中国主权财富基金的关键

所谓主权财富（Sovereign Wealth），与私人财富相对应，是指一国通过特定税收与预算分配、可再生自然收入和国际收支盈余等方式积累形成的，由控制与支配的，通常以外币形式持有的公共财富。

传统上，主权财富管理方式非常被动保守，对本国与国际金融市场影响也非常有限。随着近年来主权财富得利于国际油价飙升和国际贸易扩张而急剧增加，其管理成为一个日趋重要的议题。国际上最新的发展趋势是成立主权财富基金，并设立通常独立于央行和财政部的专业投资机构管理这些基金。2006年底，全球主权财富基金管理的资产累计达到约1.5万亿至2.5万亿美元，其中绝大多数分布在石油输出国家及出口导向型的经济体中。

随着主权财富基金数量与规模迅速增加，主权财富的投资管理风格也更趋主动活跃，其资产分布不再集中于G7定息债券类工具，而是着眼于包括股票和其他风险性资产在内的全球性多元化资产组合，甚至扩展到了外国房地产、私人股权投资、商品期货、对冲基金等非传统类投资类别。主权财富基金已成为国际金融市场一个日益活跃且重要的参与者。

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什么是私募基金？

所谓私募基金，是指通过非公开方式，面向少数机构投资者募集资金而设立的基金。由于私募基金的销售和赎回都是通过基金管理人与投资者私下协商来进行的，因此它又被称为向特定对象募集的基金。

与封闭基金、开放式基金等公募基金相比，私募基金具有十分鲜明的特点，也正是这些特点使其具有公募基金无法比拟的优势。

首先，私募基金通过非公开方式募集资金。在美国，共同基金和退休金基金等公募基金，一般通过公开媒体做广告来招徕客户，而按有关规定，私募基金则不得利用任何传播媒体做广告宣传，其参加者主要通过获得的所谓“投资可靠消息”，或者直接认识基金管理者的形式加入。

其次，在募集对象上，私募基金的对象只是少数特定的投资者，圈子虽小门槛却不低。如在美国，对冲基金对参与者有非常严格的规定：若以个人名义参加，最近两年个人年收入至少在20万美元以上；若以家庭名义参加，家庭近两年的收入至少在30万美元以上；若以机构名义参加，其净资产至少在100万美元以上，而且对参与人数也有相应的限制。因此，私募基金具有针对性较强的投资目标，它更像为中产阶级投资者量身定做的投资服务产品。

第三，和公募基金严格的信息披露要求不同，私募基金这方面的要求低得多，加之监管也相应比较宽松，因此私募基金的投资更具隐蔽性，运作也更为灵活，相应获得高收益回报的机会也更大。

此外，私募基金一个显著的特点就是基金发起人、管理人必须以自有资金投入基金管理公司，基金运作的成功与否与他们的自身利益紧密相关。从国际目前通行的做法来看，基金管理者一般要持有基金3％— 5％的股份，一旦发生亏损，管理者拥有的股份将首先被用来支付参与者，因此，私募基金的发起人、管理人与基金是一个唇齿相依、荣辱与共的利益共同体，这也在一定程度上较好地解决了公募基金与生俱来的经理人利益约束弱化、激励机制不够等弊端。

公募(Public offering)就是公开募集。公开的意思有二：第一是可以做广告，向所有认识和不认识的人募集。第二是募集的对象数量比较多，比如一般定义为200人以上。

私募(Private Placement)就是私下募集或私人配售。私下的意思如上：第一，不可以做广告。第二，只能向特定的对象募集。所谓特定的对象又有两个意思，一是指对方比较有钱具有一定的风险控制能力，二是指对方是特定行业或者特定类别的机构或者人。第三，私募的募集对象数量一般比较少，比如200人以下。

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什么是对冲基金？

许多人可能都听说过对冲基金，也许还对在亚洲金融危机中扮演重要角色的某些对冲基金记忆犹新，但是，究竟什么是对冲基金呢？

关于对冲基金，目前并没有非常统一的定义，它的实质仍不外乎是一种共同基金，但具有以下两个方面的特殊性：

第一，在基金的组织机构方面，基金投资者（包括个人和机构）的数目较少，打个形象的比方，它有点像是“富人投资俱乐部”，而相比之下普通共同基金便是“大众投资俱乐部”。基金主要以私募的方式来发行，因此，对冲基金大多数属于私募基金。

第二，在投资方面，一般认为对冲基金区别于其他共同基金的特点主要在于较多地应用杠杆融资，并投资于期权、期货等金融衍生工具。这一方面使得在同样的市场环境下，对冲基金的收益可能与一般共同基金的收益有较明显的差别；另一方面，杠杆融资与金融衍生工具的放大作用在提高预期收益的同时若使用不当也可能加大投资风险。

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对冲基金对社会有危害吗？

对冲基金投资案例

已经被人们了解的众多对冲基金投资案例中，对冲基金对金融市场价格的扰动引起对实质经济和货币体系的破坏时，这些价格才会向对冲基金期望的方向持续地跌落。同时，被攻击的国家被破坏得越严重，对实施攻击的对冲基金越有利。其结果，是对冲基金与民族国家之间的一次财富再分配。从分配的公正性角度看，对冲基金的这种行为被认为接近于垄断，那么它所获得的收入则近乎垄断利润。经济学界所公认，市场作为一个配置的机制是有效的，但是，一旦有对冲基金操纵价格，不仅输赢的机会不均等，而且会导致对包括货币体系在内的市场本身的破坏，更谈不上提高市场的效率了。从经济学的价值观来看，既然没有效率，也就缺乏道德基础。因为这种行为导致的财富再分配，赢者的收入不仅以输者同等的损失，而且以输者更大的损失，以至其货币体系及经济机制的崩溃和失效为代价；从全球角度看，是一种净的损失。

（1）1992年狙击英镑

19年始，还没有统一货币的欧洲经济共同体统一了各国的货币兑换率，组成欧洲货币汇率连保体系。该体系规定各国货币在不偏离欧共体“中央汇率”25％的范围内允许上下浮动，如果某一成员国货币汇率超出此范围，其他各国中央银行将取行动出面干预。然而，欧共体成员国的经济发展不平衡，货币政策根本无法统一，各国货币受到本国利率和通货膨胀率的影响各不相同，因此某些时候，连保体系强迫各国中央银行做出违背他们意愿的行动，如在外汇交易强烈波动时，那些中央银行不得不买进疲软的货币，卖出坚挺的货币，以保持外汇市场稳定。

1989年，东西德统一后，德国经济强劲增长，德国马克坚挺，而1992年的英国处于经济不景气时期，英镑相对疲软。为了支持英镑，英国银行利率持续高升，但这样必然伤害了英国的利益，于是英国希望德国降低马克的利率以缓解英镑的压力，可是由于德国经济过热，德国希望以高利率政策来为经济降温。由于德国拒绝配合，英国在货币市场中持续下挫，尽管英、德两国联手抛售马克购进英镑，但仍无济于事。1992年9月，德国中央银行行长在《华尔街日报》上发表了一篇文章，文章中提到，欧洲货币体制的不稳定只有通过货币贬值才能解决。索罗斯预感到，德国人准备撤退了，马克不再支持英镑，于是他旗下的量子基金以5％的保证金方式大笔借贷英镑，购买马克。他的策略是：当英镑汇率未跌之前用英镑买马克，当英镑汇率暴跌后卖出一部分马克即可还掉当初借贷的英镑，剩下的就是净赚。在此次行动中，索罗斯的量子基金卖空了相当于70亿美元的英镑，买进了相当于60亿美元的马克，在一个多月时间内净赚15亿美元，而欧洲各国中央银行共计损伤了60亿美元，以英镑在1个月内汇率下挫20％而告终。

（2）亚洲金融风暴

19年7月，量子基金大量卖空泰铢，迫使泰国放弃维持已久的与美元挂钩的固定汇率而实行自由浮动，从而引发了一场泰国金融市场前所未有的危机。之后危机很快波及到所有东南亚实行货币自由兑换的国家和地区，港元便成为亚洲最贵的货币。其后量子基金和老虎基金试图狙击港元，但香港金融管理局拥有大量外汇储备，加上当局大幅调高息率，使对冲基金的没有成功，但高息却使香港恒生指数急跌四成，对冲基金意识到同时卖空港元和港股期货，使息率急升，拖跨港股，就“必定”可以获利。1998年8月索罗斯联手多家巨型国际金融机构冲击香港汇市、股市和期市，以惨败告终。然而，香港却在1998年8月入市干预，令对冲基金同时在外汇市场和港股期货市场损手。