油价和沥青有关系吗_低油价沥青是否受益

1.沥青、原油和燃料油期间的套利关系究竟如何？

2.现货沥青一般会受哪些因素影响？

3.我做沥青赚的少，亏得多是什么原因呢？

沥青、原油和燃料油期间的套利关系究竟如何？

本周期货市场最大热点莫过于沥青期货的行情，沥青市场从8月底开始了此轮上涨，时间进入9月沥青期货更是突然发力连续三天放量大涨一度冲至3800，引发市场高度关注，与原油套利价差迅速拉回至年初高位，炼厂沥青生产装置也终于实现盈利避免了连续亏损的被动局面。然而9月11日随着“环保限产措施上有所放松，或取消限产比例”的传言进一步发酵，黑色系率先大幅下跌，随后前期领涨龙头PTA也出现了大幅下跌，恐慌情绪蔓延到整个市场，沥青期货也从高位深幅回落，那么沥青的上涨行情结束了吗？

在沥青大幅上涨单边操作迎来主升段同时，沥青与上游原油、燃料油之间的价差同样也带来大幅的波动，这期间的套利关系究竟如何呢？

燃料油、沥青生产流程

燃料油生产流程：原油在加工过程中，会先依次产生 “汽油”、煤油、柴油这三种较轻的油，这三种燃烧性能比较高的油统称为燃油，最后剩下的较重的剩余物叫重油。因其广泛用于船舶锅炉燃料、加热炉燃料、冶金炉和其它工业炉燃料等的原因，所以平时主要称其为燃料油。

沥青生产流程：通常原油经常压蒸馏分出汽油、煤油、柴油等轻质馏分，剩余重油进催化裂化装置再加工提炼之后，余下的残渣符合道路沥青规格时就可以直接生产出沥青产品。所以我们可以看到沥青是重油提练过程中最后剩下的渣滓，可以说是燃料油的一种产品，

从沥青与原油、燃料油的产业链流程来看，其价格传导关系密切。沥青既可以是原油的产品(譬如马瑞油、海洋油等品质偏重的原油都可以作为沥青原料)，也可以由燃料油直接加工而来。2015年前未放开地炼原油使用权之前，地炼普遍以加工燃料油为主，多家地炼长期以来就具备生产沥青基础，目前也有多家地方炼厂是上期所沥青期货的交割库。因此从价格逻辑上看沥青作为终端产品与原油、燃料油都具有高度相关性；沥青在原油的加工序列里属于副产品，其价格变动与原油关系虽然不如成品油、汽柴油与原油关系密切，但也同样具有高度相关性。而燃料油本身属于原油加工提出轻油之后的重油，包含沥青成分，其价格与沥青的关系反而更为密切，逻辑上存在与沥青价格相关度更高的可能。

沥青与原油套利分析

1、 沥青与原油长期价格走势具有高度相关性。经测算，上海原油期货SC上市以来与沥青期货价格相关性高达0.93；

2、 价差结构近半年周期看相对稳定0-450之间，数据有限仍需进一步观察。

燃料油与原油套利机会分析

而燃料油作为原油加工提出汽柴煤等轻油组分之后的产物，其价格波动与原油价格直接相关，因此燃料油素来被称为“小原油”。我国7月16日新推出的380船用燃料油期货，因其船用特性，价格变动还受到航运景气度影响。由于380燃料油上市不足2月，但从上市以来运行态势来看，燃料油的价格波动与SC之间相关度还是非常高。如下图所示，二者价格运行节奏一致，幅度略有差异，总体表现运行平稳8月中旬以来燃料油走势略弱于原油，后期燃料油与原油之间将存在较多的套利机会，适合套利交易者长期跟踪。

产业连上下游套利机会分析

尽管沥青已经走出了此轮上涨，也修复了沥青原油的套利价差，但仍不妨碍我们去总结如何把握核心因素以更好的捕捉接下来市场中的套利机会。

首先我们先回溯一下此轮行情启动的过程。早前从跟多家炼厂沟通反馈情况来看沥青装置上半年普遍亏损，沥青涨幅远远落后于上游原油的上涨，这种现象也不仅仅出现在沥青环节，上半年成品油端的汽柴油价格涨幅也均落后于原油的上涨，炼厂没办法只能是降低开工率，调整装置产出，相应地减少沥青产量，这为后期沥青供需结构改变出现市场低库存的情况埋下了诱因，适逢9月进入沥青消费旺季，低库存以及上游马瑞油供应国委内瑞拉供应的稳定性堪忧引爆市场从而形成了沥青期货的一轮爆发。

总结

从中我们可以归纳出以下几点：

1、对于同一产业链上各品种的价格因受成本和利润的约束必然具有一定程度的相关性，尤其是在原油产业链中与各品种的裂解关系较为稳定，除非出现特殊的历史背景(譬如近年来钢铁产业的供给侧改革赋予了钢厂丰厚利润)，其裂解差必然形成相应的价差区间。而沥青原油的套利正是因为裂解差处于持续低位，抑制了炼厂的沥青供应动力，进而后续改善了供需结构，为接下来沥青走强埋下伏笔，而此时原油价格正处于调整阶段，裂解差从低位修复就在预期之中。

2、需求旺季到来，却发现市场上沥青处于低库存状态，而炼厂今年普遍资金链较为紧张，开工率偏低，沥青供应一时又难以及时跟上，进一步加大了市场对供应的紧张情绪。

3、之前委内瑞拉的原油产量持续下滑一直是推升油价的一个重要因素，此时市场意识到委内瑞拉主供中国的马瑞油恰恰是生产沥青的原料，原料缺货进一步放大了市场做多热情。

通过汇总可以发现，像沥青、原油这种产业链套利操作的机会需要有扎实的产业现状做基础，了解了该商品的供需变化后方能把握住这种操作机会，因此对于熟悉本产业的产业客户、专业期现公司和专业机构投资者来说这类套利机会通常是参与期货市场把握的重点机会。而且在基本面的配合下，市场恐慌心理往往让投资者形成非理性行为进而推动市场出现极端行情，在顺势操作的背景下，资金合力往往能够取得超额收益。

现货沥青一般会受哪些因素影响？

　1、现货沥青价格波动的主因更依赖于供求关系，受非农等经济数据的短期冲击较小，波动相对稳定，适合趋势交易。沥青作为大宗商品，市场成熟度高，兼具金融属性和商品属性，与宏观经济指数密切相关，是国内外投资者比较青睐的交易商品。国际大宗商品市场上，沥青是最为重要的大宗商品之一。

2、利用沥青价格波动率赢利。美国劳工部每月都会公布美国非农业就业人口数据，每次数据公布后都会引起市场的剧烈波动。但很多人无法预知价格的涨跌。对此，我们就可以通过获利委托和止损委托的组合来赢利。即，在数据公布前，同时开出买入单和卖出单，分别对它们进行获利委托和止损委托。只要把止损委托的价位比获利委托的价位低些就行，这样就成了无风险赢利。

如果还有什么问题可以去问这方面的老,.师o:5737 827 58 会好一些。

我做沥青赚的少，亏得多是什么原因呢？

亏损主要有以下原因

第一、不恰当地用交易杠杆

不恰当地用交易杠杆是指在某些时候用了过高的交易杠杆，而在另外一些时候又用过低的交易杠杆。投资者面对的不是确定件，其中夹杂着运气的成分，有时候我们的胜率高些，潜在回报率就高些;有时候我们的胜率低些，潜在回报率也就低些。这意味着明智的现货交易策略应该充分考虑这些概率上的差异。但是，很多投资者根本无视这一点，他们总是随心所欲地重仓或者轻仓交易，根本不管当下买卖的胜率和报酬率。所谓恰当地使用交易杠杆，是指在胜率和报酬率总体较高时，用相对高些的交易杠杆;在胜率和报酬率总体较低时，用相对低些的交易杠杆。因势变化才是炒现货的最高原则。

第二、频繁交易

一些缺乏交易经验的普通投资者，现货交易在开仓后稍有盈利就会马上平仓，这样的操作往往会错失更大的行情。在仓位有盈利的情况下，投资者不妨用一部分浮动盈利来“换取”更大的利润，持仓等待价格是否能进一步朝着有利的方向运行。

第三、没有取止损保护措施的认识存在局限性，而市场的运动具有无限的可能性，有限的认识和无限运动撞到一起，必然使得原油现货交易的运动推陈出新。但是，很多投资者却对自己的判断和操作具有十足的信心，他们认为既然自己的判断是正确的，就没有必要取止损保护措施;如果认为需要取保护措施，那么就表明研判有问题。持有这类想法的投资者犯了一个重大的认识错误，他们将投资看成是非此即彼的绝对。其实，任何投资都是一场概率的游戏，无论是多么高明的玩家都会有出错的可能性，所以在任何时候出去止损都是有必要的。

第四、抄底摸顶

影响现货沥青价格的因素较多，某一都可能引起油价的短期剧烈波动，因此投资者想要抓住油价的每一次最高点和最低点相当困难。投资者不应陷入短线的困局而忽略了油价的大趋势。

获利的欲望时刻都在我们的心里涌动，我们做现货交易的目的也是追求利润，但是我们要意识到，在追求利润的同时要讲究方法和策略，顺应市场，盲目的进行操作只会造成资金账户亏损。